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中报巨亏,“脱下西装”的希努尔尽显疲态

来源:界面 编辑:admin 时间:2020-07-28
导读: 文|刘震 山东诸城普兰尼奥服饰有限公司成立于2003年,2007年,公司收购同一控制人旗下的山东新郎、诸城希努尔和山东瀚湟的相关服装类资产,2008年正式变更为希努尔男装股份有限公司。2010年10月,正值巅峰的希努尔在深交所成功上市,每股发行价26.60元,十年
  文|刘震
 
  山东诸城普兰尼奥服饰有限公司成立于2003年,2007年,公司收购同一控制人旗下的山东新郎、诸城希努尔和山东瀚湟的相关服装类资产,2008年正式变更为希努尔男装股份有限公司。2010年10月,正值巅峰的希努尔在深交所成功上市,每股发行价26.60元,十年过去了,希努尔的股票却已经无人问津,股价在5块钱上下徘徊,尽显疲态。
 
  按照深交所的规定,当业绩的同比变动达到规定的要求时需要披露业绩预告,7月15号,在业绩预告的最后截止日期,希努尔发布了上半年的业绩预告,公告显示,上半年归属于上市公司股东的净利润亏损达到2370万元-3540万元,而去年同期盈利715.43万元,也就是说,公司上半年的盈利至少同比下滑了4倍以上,上市十年,希努尔在迷茫混沌之中逐步走向衰落。
 
  不合时宜的扩张加速了“西装龙头”的衰落
 
  作为当年国内西服行业的龙头,希努尔2009年的西装销售额为6.54亿元,当时在所有A股上市公司中仅次于雅戈尔。希努尔的西装定位中低端市场,因此其终端渠道主要以二三线城市的直营店和加盟店为主,从区域上来看主要集中在以山东、河南、河北为中心的华北区域。
 
  2010年,还处在上升通道的希努尔成功登陆深交所中小板,当年公司的营收首次突破10亿元大关,归母净利润也达到1.44亿元。
 
  从公司上市到2012年前,希努尔着重进行销售终端的整改,当时的市场环境较好,受益于提价、产品结构调整及国内零售业务比重上升等共同推动,希努尔的毛利率提升幅度较大,促使净利维持较高增速。2010年和2011年,公司的营收增长率分别为18.01%和14.46%,归母净利润增速则分别高达29.40%和38.59%,远超营收的增速,2011年,公司的毛利率达到历史最高值43.05%,对比之下,今年一季度这一数值已经降到14.87%。
 
  2012年,希努尔走向衰落。当时行业的需求疲软,终端价格上涨难以为继,但希努尔却加速了对外扩张的进程,终端销售的不理想又迫使公司提升OEM的出口比例,也就是贴牌加工,众所周知,在这种模式下,利润的大头都被品牌商拿走,生产商的利润空间被严重压缩,希努尔的利润率开始快速下滑,同时,新增网点尚处于培育期,对公司的营收贡献有限。与此同时,外延扩张期费用刚性难以控制,进一步挤压了本来就微薄的利润。财报显示,从2012开始,希努尔的净利润下滑速度非常之快,2012年较2011年减少5900万,2013年在2012年的基础上继续减少6861万,而到了2014年,公司直接转盈为亏,亏损额高达4659万。
 
  2015年之后,希努尔再次实现盈利,但盈利的来源并不是公司的主营业务,而是来自于公司出售的自有店铺,也就是卖楼。2015年底,公司渠道数为556家,其中直营49家、加盟507家,门店净减少58家,2016年继续关闭了60余家门店。一方面通过关闭低效的门店来缩减开支,另一方面,希努尔也在酝酿一场重大的转型。
 
 
  大刀阔斧的转型并没有让“没落贵族”实现自我救赎
 
  2017年6月13日,希努尔发布公告,君华集团旗下的广州雪松文化旅游投资有限公司与希努尔集团等6名股东签订协议,收购其持有的2亿股希努尔股份(占总股本的62.51%),收购价格为21元/股,投资总计约42亿元,而大股东成功套现离场。公开资料显示,君华集团为一家大型综合性企业集团,产业布局涉足大宗商品供应链管理、房地产开发、石化加工、汽车销售及车后综合服务、物业管理及物业等五大产业。
 
  一方面引进新的“金主”来推动转型,另一方面,希努尔还把与服装生产相关的资产、负债划转给全资子公司普兰尼奥,紧接着,希努尔把普兰尼奥100%股权转让给原控股股东新郎希努尔集团股份有限公司。随着希努尔逐渐将服装业务从上市公司剥离,如今文旅已成为希努尔的第一大业务板块,2017年,希努尔服装业务占比为98.24%,营收为7.612亿元,文旅业务营收48.06万元,占比仅为0.06%。但到了2018年,希努尔的服装业务直线下降,希努尔的服装收入为6.95亿元,占营业收入总额的比重为40.42%,旅游收入为9.83亿元,占营业收入总额的比重为57.13%,2019年,旅游收入所占的比重进一步上升到72.42%。
 
  在文旅业务的带动下,2018年希努尔营业收入同比增长121.99%,归属于上市公司股东的净利润同比增长120.06%,业绩规模及盈利能力均实现了大幅度提升。盈利的快速转好似乎让希努尔看到了希望,2018年11月,希努尔高调的抛出了回购计划,拟以自有资金或自筹资金回购公司部分股份,回购资金总额不低于3亿元,不超过6亿元,回购价格为不超过14元/股。至于回购的目的,则是基于对未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可,增强投资者对公司的投资信心,维护广大投资者的利益。但到了2019年11月5日,希努尔却突然发布公告称,公司未能按期履行回购方案,原因是投资及并购的文旅项目规模较大,而且受宏观经济等因素影响,市场流动性趋紧,外部融资环境较预期更为困难。财报数据证实了公司的说法,2019年希努尔的业绩急转之下,营收虽然大涨108.4%,但归母净利润却大幅下滑27.14%,费用的大幅增长是造成这一问题的根本因素,去年公司的销售费用同比大增71.21%,管理费用同比大增89.62%,财务费用暴增671.31%。
 
  2020年上半年,疫情导致整个文旅行业几乎陷入停滞,这无疑给转型中的希努尔泼了一盆凉水,就如同当年公司加速扩张却遭遇行业下坡路一样,希努尔二次创业也再次遭受到来自行业整体大环境的暴击。业绩预告显示,上半年归属于上市公司股东的净利润亏损达到2370万元—3540万元,而去年同期盈利715.43万元,同比出现倍量下滑。
 
  上市十年,希努尔从风光的西装龙头到变卖店铺来维持盈利,从充满热情的转型文旅产业到业绩再度巨亏,希努尔的未来何去何从?
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