4月19日晚，华致酒行发布了2022年年度报告。

　　2022年，华致酒行实现营业收入约87.1亿元，同比增长16.73%;净利润则近乎腰斩，为约3.7亿元。

　　华致酒行净利润下滑的一大成因在于其毛利的大幅下降，占其总营收超99%的酒类行业毛利率同比下滑6.79个百分点至13.81%，其中占大头的白酒毛利率下滑8.51个百分点至12.97%。

　　除了净利润的下滑外，华致酒行还面临现金流上的压力。

　　2022年，华致酒行的经营性现金流以及投资性现金流均呈净流出，其中，经营性现金净流出为3.3亿元，投资性现金净流出为1.7亿元。

　　而华致酒行2023年内到期的短期借款达约13.7亿元，同比增长了近160%，并且已经远超其7.5亿元的在手现金规模。此外，华致酒行的应付票据也达到了约20.4亿元。

　　华致酒行在春节备货上的大手笔是其现金收紧的成因之一，截至2022年末，华致酒行的存货及预付款项合计超60亿元，其中四季度单季增长就达23.4亿元。

　　增收不增利，净利润同比近腰斩

　　财报显示，2022年，华致酒行实现营业收入约87.1亿元，同比增长16.73%;实现归属净利润约3.7亿元，同比下滑45.77%。

　　从具体的营收构成来看，酒类行业贡献了超99%的营收，其中白酒的营收为约78.3亿元，占总营收的89.89%。

　　同时，白酒的营业成本同比上涨了32.89%至68.12亿元，其营业成本增速显著高于营收增速，进而其毛利率下滑8.51个百分点至12.97%。

　　营业成本的增长是华致酒行2022年增收不增利的主要成因。

　　财报显示，2022年，华致酒行的营业成本增速达到27.27%，比营收的增速高了超10个百分点。

　　区域构成上来看，华东地区营收达30.7亿元，占总营收的35.21%，华南地区以及华中地区的营收均为12亿元左右，营收占比分别为14.71%以及13.77%。

　　连续两年为春节大量备货，四季度单季挥金近24亿元

　　2022年，华致酒行的存货规模较2021年有着进一步的提升。

　　截至2022年底，华致酒行的存货为34.3亿元，较去年同期增长了近4亿元。

　　同时，华致酒行的预付款项为27.4亿元，较去年同期增长了近8亿元。

　　上述两者合计达61.7亿元，较2021年华致酒行近50亿元的囤货有着进一步的增长。

　　2021年末，华致酒行预付款项达19.51亿元，相当于2021年初7.45亿元的2.6倍。

　　其中，前五名预付款合计约13亿元，第一名预付款期末余额约10亿元，占预付账款总额51.34%;第二名预付款约1.2亿元，占比总额5.89%;第三名预付款0.8亿元，占比3.89%。

　　彼时，对于预付款的增加，华致酒行对搜狐财经表示，主要系预付五粮液、茅台、汾酒等产品的采购金额所致，其中以茅台备货为主。

　　2022年末的27.4亿预付款中，前五名预付款合计约22.2亿元，占比增长至81.13%，可见，2022年华致酒行预付购入产品品类更加集中。

　　具体来看，第一名预付款期末余额约17.6亿元，占预付账款总额64.13%，占比较2021年同期有大幅上涨;第二名预付款约1.5亿元，占比总额5.37%;第三名预付款1.2亿元，占比4.48%。

　　根据华致酒行的表述，其预付款项的增长主要系预付五粮液、贵州习酒、荷花等供应商的采购金额增加所致。

　　此外，华致酒行的大规模囤货基本都是为了春节的销售旺季提前做准备。

　　在2022年三季度末，上述两者的合计金额仅为38.1亿元，2022年四季度单季度增长达23.6亿元，为春节旺季囤货，华致酒行投入了不少的资金。

　　华致酒行再度大量备货前，截至2022年三季度末，华致酒行的存货余额为25.2亿元，即华致酒行2022年前三季度共计消化存货约5.3亿元。

　　同时，连续两年为春节大量囤货也导致华致酒行经营性现金流连续两年为负。

　　2022年，华致酒行的经营性现金净流出为3.3亿元，对此，华致酒行表示主要是为确保2023年春节旺季销售而提前备货，存货和预付账款增加，支付购买商品的现金增加较多所致。

　　2021年时，这一数字为净流出3.73亿元。

　　2023年到期短债超13亿，在手现金仅7.5亿

　　截至2022年末止，华致酒行的短期借款及商票均未出现无法兑付的情况。

　　不过，根据其财务报表显示，2023年，华致酒行现金流方面存在着一定的压力。

　　2022年，华致酒行的经营性现金流以及投资性现金流均呈净流出，其中，经营性现金净流出为3.3亿元，投资性现金净流出为1.7亿元。

　　日常经营端，华致酒行现金流入不敷出，2022年，华致酒行主要靠借款来补充现金流量。

　　2022年，华致酒行通过以银行借款为主要方式的融资借入了14.2亿元的现金，同比增长达142.5%，同时其还款现金流出达8.9亿元，比2021年多了近4亿元。

　　而在通过大力的融资补血后，华致酒行也仅能维持其在手现金规模的相对稳定。截至2022年底，华致酒行的现金及等价物合计为7.5亿元，与2021年同期基本持平。

　　但对于华致酒行来说，其举债累积的风险已经部分显露。

　　财报显示，2022年，华致酒行一年内到期偿还的短期借款余额达到了约13.7亿元，同比增长了近160%，并且已经远超其在手现金规模。

　　此外，华致酒行的应付票据也达到了约20.4亿元，比2021年同期增加了近6亿元。

　　从上述数据来看，华致酒行的现金压力以及从经营端进一步扩散至了偿债端，而其经营现金流已经连续连续两年告负，2023年到期债务的偿付存在一定的压力。