随着业绩报即将到来，近日英伟达股价再度上扬。但有关于其泡沫高涨的言论也并未消失或减少。

事实上，伴随全球大环境的变化，此前高呼超大成长性的美国AI科技产业，面临的泡沫破灭声音愈发之多且清晰了。而近期，巴菲特减持苹果股份似乎也为此提供了些许注脚。

然而，同一时期国内AI投融资市场中却传来较大额融资消息。据悉，近日，AI大模型初创企业零一万物已完成新一轮数亿美元融资，传闻此轮融资参与方包括某国际战投、东南亚财团等多家机构。

无独有偶，月之暗面也在近日刚交割一轮超过3亿美元的融资。依此，似乎国内AI初创企业可以“无畏”AI巨头们给出的科技泡沫警示，继续获得资本的青睐。事实是否果真如此？这些AI初创企业能继续获得资本认可的深层次逻辑又是什么？

AI泡沫膨胀，百亿估值独角兽更有“性价比”

所谓科技泡沫指的是那些没有实际效益，只是空中楼阁的科技项目。这些项目往往被过度炒作，导致市场估值远高于其实际价值，形成泡沫。而当泡沫达到一定上限之时，随时都有被戳破的可能性。

从生成式AI主产业链来看，目前仅有作为最基础、最核心的物质支撑的算力芯片等AI级硬件环节，有部分的企业能实现实际效益，譬如英伟达。

但模型层、应用层就不是如此了，相关公司的投资成本回报率正在遭受更多的市场质疑。

OpenAI作为AI软件算法领域的先行者，在今年上半年再度完成了新一轮以860亿美元估值融资，但出乎意料的是，OpenAI的投资者红杉资本、Founders Fund、Khosla Ventures等并没有选择参与此次融资。

结合这些资本财团此前的投资动作来看，不跟投其实在很大程度上寓意着在高估值面前，投资者开始对OpenAI“望而却步”，即使其依旧保持领先竞争力。