人工智能公司 Anthropic 已正式启动上市进程。当地时间10月26日，Anthropic 向美国证券交易委员会（SEC）提交 S-1 注册声明，计划在纳斯达克全球精选市场挂牌，股票代码为“ANT”，由高盛、摩根士丹利牵头承销。

文件尚未披露发行价格区间、发行股数及最终募资规模。据知情人士透露，Anthropic 计划在11月中旬完成上市，若顺利推进，有望冲击历史最大规模 IPO 之一。

招股书显示，Anthropic 2026年上半年营收达162.86亿美元，较上年同期的11.63亿美元增长约13倍。按非GAAP口径，公司上半年调整后经营利润为16.18亿美元，调整后经营利润率约10%，这是招股书中首次披露半年度经营盈利。

但按GAAP口径，上半年净亏损高达807.48亿美元，其中约723.88亿美元来自可转换票据及衍生负债的公允价值变动，属于非现金会计损失，并不对应实际现金支出。

客户拓展方面，截至2026年9月30日，Anthropic 过去12个月贡献营收超10万美元的企业客户超过1.19万家，其中超100万美元的客户超过1900家，超1000万美元的客户约250家，净收入留存率高达900%。公司称，无单一客户占营收10%以上，但前五大客户合计贡献约25%收入。

伴随IPO进程，Anthropic 的算力扩张获得了华尔街巨额资金支持。美国银行、黑石、花旗和摩根士丹利联合宣布，将通过特殊目的实体（SPV）建立总额达630亿美元的AI融资安排，用于购买博通的AI芯片和网络设备，随后租借给 Anthropic 使用。

交易结构上，美银、花旗、摩根士丹利负责安排第一留置权融资，黑石独家承担第二留置权融资承诺。博通则向SPV提供与第一留置权融资规模相当的"剩余价值支持"，为优先级贷款方承担相当一部分芯片贬值风险。芯片交付预计自2027年起开始。

庞大的算力投入直接反映在招股书的风险提示中。Anthropic 上半年算力与基础设施支出接近90亿美元，已超过2025年全年的73亿美元。截至9月30日，公司已锁定的算力合同规模约6570亿美元，期限最长至2036年，交易对手包括博通、谷歌、亚马逊、微软及 SpaceX AI 等。

客户结构上，超过一半的《财富》500强企业及超过30%的《福布斯》全球2000强企业是其客户，收入集中度较低。

Anthropic 注册为特拉华州公益公司（PBC），采用特殊的投票权架构。七位联合创始人通过 Founder LLC 持有的 F 类股票拥有50.1%的投票权，公众投资者所持 A 类普通股每股仅一票。这一设计旨在保障长期 AI 安全战略不受短期资本市场压力干扰，但也意味着普通股东对公司重大决策的影响力有限。

此外，七位创始人均承诺将个人所持股份的80%用于慈善事业，但该承诺属于自愿性质，不构成法律约束力。

招股书还罕见地用大量篇幅提示 AI 安全风险，警示先进模型可能出现"规避监控机制""操纵输出"等行为，极端情况下存在灾难性风险。

目前，Anthropic 的上市时间表、最终估值及募资规模仍有待后续文件确认。市场此前讨论的估值预期在1.5万亿至2万亿美元之间，若落地将刷新历史最大 IPO 纪录。